币本位套保：介绍及操作流程

币本位套保（Coin-Margined Hedging）是加密货币市场中一种常见的风险管理策略，主要用于对冲现货资产（如比特币、以太坊等）的价格波动风险。它的核心思想是以持有的币为本位，通过开立与现货仓位方向相反的永续合约或期货合约，来锁定当前持仓价值，防止价格剧烈波动带来损失。

一、什么是币本位套保？

币本位套保，是指你持有某种加密货币（如BTC），为了防止价格下跌带来资产缩水的风险，你在合约市场做等量的空单，实现对冲。

• 币本位：合约盈亏和保证金都以币计价（如 BTCUSD 合约，盈亏以 BTC 结算）。

• 套保目的：不是为了盈利，而是为了锁定现有资产价值。

二、适用场景

币本位套保适合以下几种情况：

1. 持币者担心价格下跌，但又不想卖出手中的币。

2. 挖矿产出者希望锁定未来收益。

3. 长期囤币者面对短期风险，希望避免账面波动。

4. 机构或项目方手里有大量币资产，需锁定其法币价值。

三、操作流程

以BTC为例，你持有1 BTC，当前价格是 $60,000。你担心价格下跌，又不想卖掉这枚 BTC，于是你在合约市场进行如下操作：

套保操作步骤

1. 确认持仓资产：

• 你现货持有 1 BTC。

2. 选择合约类型：

• 选择币本位永续合约（如 Bitmex、OKX 的 BTCUSD 永续合约）。

3. 建立空单对冲仓位：

• 做空 1 BTC 的合约，即开 1 BTC 的空仓。

4. 持仓期间：

• 若 BTC 下跌：现货亏损，但合约盈利；

• 若 BTC 上涨：现货盈利，但合约亏损；

• 总体资产以 USD 表示基本不变，实现套保目的。

5. 结束套保：

• 当你认为风险解除或价格稳定，可以平掉合约空单，解除对冲。

四、示意图

五、注意事项

1. 合约风险：需防范强平、爆仓、资金费率等因素。

2. 资金费率：长期持有空单可能要支付资金费率。

3. 合约选择：币本位合约对持币者更友好，但需熟悉平台规则。

4. 非对称对冲：若使用非100%对冲比例，也可以适度参与行情波动。

5. 平台差异：不同交易所支持不同类型的币本位或U本位合约。

六、和U本位套保的对比